EBC官网入口:4300是底线,4500成常态?黄金正在改写“贵”的定义

日期：2025-12-26 09:03 / 人气： / 作者：EBC集团官网

　　EBC外汇官网:——12月24日,星期三。现货黄金在流动性偏薄的节前时段放大波动,盘中一度刷新历史高位至4525.70美元后转入高位整理,美市盘前回落至4485美元附近。当前市场的主线并不复杂:一边是年末资金落袋带来的短线获利了结,另一边是美元偏弱与地缘不确定性共同托底,使得黄金更像是在“高处换手”,而不是趋势被彻底扭转。

黄金今年的表现非常引人注目:年内累计涨幅超过70%,接近创下自1979年以来最强的年度涨势。驱动因素主要来自三条线索的叠加。其一,地缘风险与全球不确定性并未消退,避险需求时强时弱,但在关键时点会迅速把资金推向黄金这类“无需信用背书”的资产。其二,美元走弱抬升了以美元计价资产的名义价格表现,同时也降低了非美资金配置黄金的汇兑门槛。其三,货币政策环境更偏“宽松方向”,使得持有无息资产的机会成本下降,资金愿意为确定性更高的对冲属性付费。

　　最新数据层面,市场同时看到了“增长偏强”和“需求转软”的混合信号。美国三季度国内生产总值年化初值为4.3%,高于前值3.8%与市场预期3.3%,短期看强化了“经济仍具韧性”的叙事;但耐用品订单10月环比下降2.2%,工业产出10月环比下降0.1%后在11月回升0.2%,同时消费者信心指数12月降至89.1,较11月的92.9回落。这种分化容易让利率与美元的定价更纠结:增长数据不差,但需求端与信心端偏软,市场就会更在意“未来是否需要更多宽松”而不是“现在是否过热”。

　　在利率预期上,美联储今年累计降息75个基点,市场也在计入明年仍可能出现进一步降息的路径。尽管当前对1月会议降息的概率定价仅约13%,美联储主席鲍威尔近期表态偏向“观望等待更多信息”,但只要通胀继续降温、劳动力市场出现边际走弱迹象,市场对后续再度转向宽松的预期就难以彻底消退。对黄金而言,这种预期本身就能形成支撑:实际利率上行受限、美元上行动能不足,黄金的下方承接往往更容易出现。

　　地缘层面,俄罗斯与乌克兰冲突仍在延宕,中东地区局势持续不稳,同时美国与委内瑞拉关系紧张等因素共同构成风险溢价的底盘。对黄金来说,地缘事件未必每天都能带来持续上冲,但它会改变资金的风险预算:当不确定性处在高位,资金更倾向于用黄金做“组合保险”,这种配置需求的稳定性往往强于短线情绪。

　　市场表现

　　今天的价格行为更像是节前流动性变薄下的“冲高回落再企稳”。盘中触及4525.70美元后回落至4485美元附近,说明高位确实存在主动兑现,但回撤幅度相对有限,表明承接并不弱。周度口径上,现货黄金本周累计涨幅仍超过3.0%,这意味着短线抛压更多来自“涨太快需要消化”,而不是基本面突然转向。

技术形态上,从日线图看,价格沿着上升通道推进,前高区域4381.29美元已被有效突破并转化为更靠近的参考支撑带;4300.00美元这一更关键的中枢位,代表趋势保持完好的“结构底线”。动能指标方面,MACD维持在零轴上方并继续扩张,显示中期上行动能仍占主导;RSI在80.86附近属于高位区间,意味着短线拥挤度较高,更容易出现震荡、回撤或时间换空间的整理。这类指标状态并不等同于趋势结束,而是提醒市场:接下来更可能通过“来回洗一洗”把浮盈筹码换给更有耐心的资金。

　　展望后市

　　市场关注点大概率会落在三件事上:第一,美联储对通胀与就业的最新判断是否继续强化“后续仍可能宽松”的路径;第二,美元指数能否在低位形成有效反弹,若反弹乏力,黄金的高位中枢更容易被抬高;第三,地缘风险是否出现新的扰动,使避险需求从“偶发脉冲”变成“持续配置”。在年末缺乏强催化的背景下,黄金更可能呈现“高位整固但趋势未破”的节奏:短线受获利了结与流动性影响而反复拉扯,中期仍由利率预期、美元强弱与风险溢价共同决定方向。

　　综合来看,现货黄金在刷新历史高位后回到4485美元附近整理,背后是利润兑现与趋势支撑的同时存在:一方面,节前流动性偏薄放大波动,资金自然更愿意在高位先把收益装进口袋;另一方面,美元偏弱、宽松预期尚未完全退潮、地缘不确定性高企,使得黄金的配置属性仍被反复验证。

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